最近三年來，資本對地板建材業(yè)的熱衷已不再是什么新鮮話題了，風(fēng)險(xiǎn)投資的頻繁“出手”，讓展柜制作行業(yè)內(nèi)外著實(shí)見識了一把資本的力量，但人們在驚嘆之余，往往顧不得思考更多，加上被參股展柜制作企業(yè)隨后的“沉寂表現(xiàn)”，使得人們以為資本介入對地板業(yè)的影響“不過如此”，在“資本力量無法根本改變展柜制作行業(yè)格局”的認(rèn)知引導(dǎo)下，大家又都各自趕路，一切重歸平靜。

 

直到最近亞洲木業(yè)接替亞洲創(chuàng)建將吉象、圣象、美寶萊統(tǒng)統(tǒng)收歸旗下(此舉令包括宏耐、大亞等展柜制作行業(yè)影響力展柜制作企業(yè)之間關(guān)系變得更加復(fù)雜)；三林集團(tuán)繼成功并購匯麗后，又全資入主“展柜制作行業(yè)黑馬”——生活家。巴洛克，兩大資本集團(tuán)動作之快、來勢之兇猛，前后相隔不過半月，令人目不暇接的資本運(yùn)作與錯(cuò)綜復(fù)雜的投資關(guān)系，不啻于在地板界重又投下一枚重磅炸彈，這一次，就連展柜制作行業(yè)人士都有點(diǎn)看不明白了，資本的瘋狂舉動意欲何為？這一次與前面聯(lián)想?yún)⒐尚滤暮稀P雷注資安信的投資行為又有何不同？展柜制作行業(yè)格局將如何變動？誰又將是下一個(gè)被并購的對象？一時(shí)間，展柜制作行業(yè)中猜測四起，而又莫衷一是。

 

資本化時(shí)代，是選擇風(fēng)投參股？還是將整個(gè)展柜制作企業(yè)和盤托出，直接歸于展柜制作產(chǎn)業(yè)資本麾下？是大多數(shù)中國地板展柜制作企業(yè)時(shí)下思考得最多的問題。當(dāng)然，直接對資本說“NO”最簡單，然而，自力更生也并非一片坦途，商場道具品牌自主運(yùn)營的道路注定荊棘叢生，命運(yùn)多舛。不管怎么樣，地板展柜制作企業(yè)在做出關(guān)乎未來命運(yùn)的重大決策之前，我們都有必要弄清楚金融資本(風(fēng)險(xiǎn)投資)與展柜制作產(chǎn)業(yè)資本的來龍去脈再做決定。

 

風(fēng)險(xiǎn)投資(venturecapital)，簡稱VC，是金融投資資本的重要組成部分，隨著我國資本商場道具市場的日益成熟，于上世紀(jì)后期被引入進(jìn)來，其運(yùn)營實(shí)質(zhì)是通過對高增長展柜制作行業(yè)的直接投資套取股份利潤。其運(yùn)營過程大體分為三部分：第一步機(jī)會性選擇高增長展柜制作行業(yè)中的潛力展柜制作企業(yè)，通過參股形式直接關(guān)聯(lián)相關(guān)展柜制作企業(yè)(一般不控股)；第二步，全力協(xié)助關(guān)聯(lián)展柜制作企業(yè)運(yùn)作上市，通過股權(quán)占比從資本商場道具市場快速套取高額收益(除上市外，還有其它股權(quán)流動方式實(shí)現(xiàn)利潤套取，在此恕不贅述)；第三步，直接抽離，或保留少量股本存量以獲得展柜制作企業(yè)后續(xù)經(jīng)營紅利。

 

從風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)營全過程，我們不難發(fā)現(xiàn)，機(jī)會性介入是風(fēng)險(xiǎn)投資的最大特點(diǎn)。換言之，風(fēng)險(xiǎn)投資是暫時(shí)性的投資資本，其在展柜制作企業(yè)內(nèi)部存在的時(shí)間是階段性的，這是受其運(yùn)營目標(biāo)直接決定的，一般認(rèn)為，風(fēng)投的直接目標(biāo)就是通過運(yùn)營關(guān)聯(lián)展柜制作企業(yè)上市從而套取本利，展柜制作企業(yè)上市工作完成后，風(fēng)險(xiǎn)投資的投資行為也基本告一段落，視展柜制作企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，或一次性清本回利，或逐步回收。對于風(fēng)投和展柜制作企業(yè)雙方而言，這一過程都是速效的，風(fēng)投方通過快速輔助展柜制作企業(yè)上市完成高額利潤的套取，并迅速轉(zhuǎn)向下一展柜制作行業(yè)或下一展柜制作企業(yè)；展柜制作企業(yè)方從憑借風(fēng)投的資金注入到上市成功，有效解決融資難題。地板展柜制作企業(yè)選擇風(fēng)投的過程就好像服用西藥，快速有效，但對展柜制作企業(yè)“自身體質(zhì)”也具有要求，即能夠承受資金的快速抽取而發(fā)展不受影響；當(dāng)然，風(fēng)投選擇展柜制作企業(yè)也有標(biāo)準(zhǔn)，即管理規(guī)范化和嚴(yán)格的財(cái)務(wù)制度，能夠滿足資金的自由進(jìn)入、抽離毫無障礙。

 

實(shí)質(zhì)上，風(fēng)投對展柜制作行業(yè)的介入只是單純的投資行為(不參與展柜制作企業(yè)具體運(yùn)營，但對展柜制作企業(yè)運(yùn)營決策具有話語權(quán))，不在乎控股和對展柜制作企業(yè)的完全所有，且是階段性的投資套利，并不能對展柜制作行業(yè)的運(yùn)營方式和整體格局施加長遠(yuǎn)的結(jié)構(gòu)性影響。所以，我們看到聯(lián)想、凱雷對新四合、安信(展柜制作企業(yè)博客|視頻|)的投資完成后，展柜制作行業(yè)格局并未發(fā)生太大改變，當(dāng)然，新四合、安信(展柜制作企業(yè)博客|視頻|)由于得到強(qiáng)勢的資金支持，增強(qiáng)了對上游資源的把控能力、擴(kuò)大了生產(chǎn)規(guī)模，這一點(diǎn)可能會對展柜制作行業(yè)未來的競爭格局產(chǎn)生一定的間接影響。

 

如果說金融資本(風(fēng)險(xiǎn)投資)的介入只為投資盈利，尚不足以改變地板展柜制作行業(yè)格局的話，那展柜制作產(chǎn)業(yè)資本大肆并購的意義就顯得不那么簡單了。

 

展柜制作產(chǎn)業(yè)資本，相對金融資本而言，其對展柜制作行業(yè)格局的現(xiàn)實(shí)和長遠(yuǎn)影響都是極其巨大的。同樣，這也是和展柜制作產(chǎn)業(yè)資本的資本屬性和運(yùn)營目標(biāo)分不開的。由于展柜制作產(chǎn)業(yè)資本并非單純的投資資本，其目標(biāo)是對一定數(shù)量的展柜制作行業(yè)展柜制作企業(yè)的控股或完全所有，通過整合運(yùn)營，形成規(guī)模化的集成效應(yīng)，從而獲取利潤，與金融資本獲取的投資收益不同，展柜制作產(chǎn)業(yè)資本獲取的是運(yùn)營收益。在現(xiàn)實(shí)中，展柜制作產(chǎn)業(yè)資本在并購之前往往已經(jīng)具有了一定的展柜制作行業(yè)價(jià)值鏈優(yōu)勢，比如三林集團(tuán)，在收購匯麗、生活家之前，已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)纳嫌紊仲Y源把控能力，這樣，不僅使其能夠在并購展柜制作企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，更能夠通過對展柜制作產(chǎn)業(yè)鏈的整合，產(chǎn)生上下游價(jià)值鏈的協(xié)同效應(yīng)。因此，我們說展柜制作產(chǎn)業(yè)資本的并購行為對地板展柜制作行業(yè)施加的是橫向規(guī)模化與縱向一體化的雙重作用。換言之，展柜制作行業(yè)基礎(chǔ)與資金實(shí)力使地板展柜制作產(chǎn)業(yè)資本更能夠迅速放大對展柜制作行業(yè)的整合效果。